年初新冠疫情来袭，短期内扰乱了经济发展节奏，全球蔓延风险的增加，也增大了进出口形势的不确定性。不过，当前国内疫情已基本可控，各行业复工有序推进，宏观层面为应对疫情也出台了各项刺激政策，结合各种情况来看，疫情影响仍是短期的、可控的，不改变经济发展长期走势。
2020年，是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，也是“打好三大攻坚战”的收官之年。结合2019年各项经济发展数据看，经济虽仍有下行压力，但整体趋稳成为各方共识；金融防风险取得明显成效，也为市场情绪反转提供了坚实支撑。
自2012年以来，中国经济步入“增长速度换挡期，结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期”的三期叠加阶段，期间，GDP增速从2011年的9.6%降至2019年的6.1%。面对“三期叠加”，中央于2015年开出了“供给侧结构性改革”的药方，提出“三去一降一补”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。在这种大环境下，各行各业自然是痛苦的。尤其以去杠杆为甚。
去杠杆的过程，违约事件频发，一方负债对应另一方资产，负债违约的背后对应着大批财富的消失，必然导致防风险压力大增。数据显示，2016-2019年，合计394只债券出现违约事件，涉及金额3356亿元。防风险的抓手便是强监管。2016年起，以第三方支付、P2P为代表的互联网金融领域率先迎来强监管，2017年起，传统金融体系也迎来强监管，一直延续至今。
经济下行叠加债务违约和强监管，市场情绪偏向悲观，风险偏好降低。对风险的厌恶、对盈利的渴求，在A股市场表现得淋漓尽致。2019年，A股市场迎来结构性回暖，沪深300指数上涨36%，却只是绩优股牛市，贵州茅台等优质白马股继续攀升，业绩乏力的小盘股却跌跌不休——超过四分之一的股票下跌，近30只股票接近腰斩。
不过，2020年，市场情绪有望迎来拐点。一方面，随着宏观经济企稳和金融风险可控，市场风险偏好触底回升，A股持续向好对市场情绪也有自我强化作用；另一方面，经济不景气叠加适度宽松的政策环境，大量资金会流入投资市场，在房住不炒的大环境下，股票市场愈发成为有吸引力的投资领域。
在这种背景下，2020年股票市场大概率继续上行，投资者可适当加大对A股资产的配置。就债券市场而言，考虑到经济仍未释放出强劲增长信号，2020年长期利率仍会保持低位，加上整体债务风险的有效控制，所以，债券仍然是有吸引力的投资品种。
当前，房地产仍然是中国家庭的核心资产，占比在七成左右。从全球家庭资产配置水平看，我国家庭房地产配置较高，高出约15-20个百分点；同时，我国家庭资产配置中金融资产占比不足20%，且一半以上为现金类资产。所以，减配房产、增配股权仍是中长期的大趋势。就2020年而言，房住不炒的政策主基调不变，房地产市场仍然不存在整体性机会，除刚需外，投资性空间有限。
整体上看，我国居民资产配置正处于中长期的结构调整前期，新冠疫情作为短期冲击，不改长期趋势。在此背景下，个人投资者应及时改变财富配置观念，从过度依赖房产的财富思维中走出来，均衡资产配置，家庭财富，在未来较长的时间段内更好地享受资产保值增值红利。
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